Starke US-Wirtschaftsdaten liegen weiterhin über den Erwartungen

Die Wirtschaftsdaten in den USA zu Beginn des neuen Jahres waren besser als erwartet, was viele Anleger beunruhigt hat.

Einige Leser mögen diesen Satz lesen und sich fragen: Warum sollten sich die Anleger wegen einer gesunden Wirtschaft Sorgen machen? Ich werde im Folgenden erklären, warum.

Zunächst wollen wir uns einige Daten ansehen, die den Erwartungen widersprechen, dass die USA auf einen deutlichen Konjunkturrückgang zusteuern.

Ich beginne mit den Umfragen im verarbeitenden Gewerbe und im Dienstleistungssektor in den USA, die einen guten Einblick in die Fabrikaktivitäten und die allgemeine Nachfrage geben. Im Februar stieg der von S&P Global ermittelte Index der Dienstleistungsunternehmen auf 50,5, womit er wieder in den Bereich der Expansion rückte und den höchsten Wert seit acht Monaten erreichte (jeder Wert über 50 bedeutet Expansion). Die US-Unternehmen, die an den Umfragen teilnahmen, meldeten den ersten Produktionsanstieg seit dem letzten Sommer und zeigten sich optimistisch für die kommenden Monate.

Im verarbeitenden Gewerbe stieg der Indexwert im Februar von 46,9 im Januar auf 48,4. Die Verbesserung ist zwar immer noch kontraktiv, deutet aber darauf hin, dass die Wirtschaftstätigkeit langsamer schrumpft, und die Hersteller gaben an, dass sie dank der schwächeren Nachfrage die Rückstände abarbeiten konnten, die noch immer ein Erbe der Pandemie sind. Sowohl die Hersteller als auch die Dienstleister verwiesen auf die Entspannung bei den Versorgungsproblemen und auf die insgesamt niedrigere Inflation bei den Rohstoffen. Die Befragten signalisierten auch weitgehend einen positiven Ausblick, was die Anleger zu diesem Zeitpunkt nicht erwartet hatten.

Der andere wichtige Bereich wirtschaftlicher Stärke ist der US-Arbeitsmarkt. Die Zahl der Neueinstellungen stieg im Januar zügig um 517.000, was etwa 300.000 Stellen mehr als die Konsensschätzungen der Wall Street für diesen Monat bedeutete. Im Januar wurde der größte Stellenzuwachs seit Juli 2022 verzeichnet, was den durchschnittlichen Stellenzuwachs in den letzten drei Monaten auf 356.000 erhöhte – deutlich mehr als die 163.000 pro Monat vor der Pandemie.

Wichtig ist, dass die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung – ein Indikator für Entlassungen – in der letzten Februarwoche zurückgingen, was darauf hindeutet, dass die Arbeitgeber weiterhin verzweifelt nach Arbeitskräften Ausschau halten. Die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung sank auf 183.000 und damit auf den niedrigsten Stand seit April 2022. Die Arbeitslosenquote sank in diesen Berichten auf 3,4 %, was einem 53-Jahres-Tief entspricht.

Der starke Arbeitsmarkt wurde von einem festen Lohnwachstum begleitet. Im Januar stiegen die durchschnittlichen Stundenlöhne im Jahresvergleich um 4,4 %, nachdem sie bereits im Dezember um 4,8 % gestiegen waren. Da die Inflation aktuell eher leicht sinkt, während die Löhne steigen, wirkt sich dies positiv auf das „Realeinkommen“ aus, was die Verbraucherausgaben weiter stützt. Im Januar stiegen die Einzelhandelsumsätze im Vergleich zum Dezember unerwartet um 3 %, womit sich die Rückgänge der beiden Vormonate umkehrten.

Alles in allem sehen wir im Jahr 2023 eine Wirtschaft, die sich stabil auf hohem Niveau bewegt, und nicht eine, die sich im Sinkflug befindet. Damit komme ich auf meine anfängliche Bemerkung zurück, dass die Anleger besorgt sind. Eine Wirtschaft, die vorankommt, die Beschäftigung ausweitet, die Löhne erhöht und ein starkes Ausgabenniveau aufweist, ist das Gegenteil von dem, was die Federal Reserve sehen möchte. Für einige Investoren ist dies eine problematische Situation.

Allgemein wird davon ausgegangen, dass die Fed die Zinsen auf der März- und wahrscheinlich auf der Mai-Sitzung um 25 Basispunkte anheben wird. Eine „hartnäckig“ starke Wirtschaft erhöht die Möglichkeit, dass die Fed die Zinssätze sogar noch höher als derzeit erwartet anhebt, was nach Ansicht der meisten Experten eine negative Überraschung für die Märkte wäre. Es ist so weit gekommen, dass viele Anleger auf die Fed-Politik als den entscheidenden Faktor für die Wirtschaft und die Aktienmärkte im Jahr 2023 fixiert sind.

Ein wichtiger Punkt, der meines Erachtens übersehen wird, ist jedoch die Auswirkung, die eine unerwartet starke Wirtschaft auf die Unternehmensgewinne haben könnte. Im vergangenen Jahr haben sich Analysten und CEOs auf einen wirtschaftlichen Abschwung eingestellt, was dazu geführt hat, dass die Gewinnschätzungen für 2023 nach unten gegangen sind (siehe Grafik). Derzeit wird erwartet, dass die Gewinne des S&P 500 in diesem Jahr um -0,2 % sinken werden.

Was aber, wenn sich die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit in robusten Unternehmensgewinnen niederschlägt und die Gewinne im Jahr 2023 stark nach oben überraschen? Würde die Angst vor höheren Zinsen die Vorteile der unerwartet hohen Gewinne aufwiegen? Ich denke, die Antwort lautet nein.

Fazit für Anleger

Meines Erachtens ist es kontraproduktiv, sich einen Anstieg der Arbeitslosigkeit und eine Abschwächung der Wirtschaft zu wünschen, nur um die Möglichkeit zu erhöhen, dass die Federal Reserve zu niedrigeren Zinsen übergeht. Diese Denkweise legt zu viel Gewicht auf die Rolle der Fed bei der Bestimmung des Wirtschafts- und Ertragswachstums, was bedeutet, dass zu viel Gewicht darauf gelegt wird, wie sehr die Fed die langfristige Entwicklung des Aktienmarktes beeinflusst.

Ich wünsche Ihnen ein erfolgreiches Händchen und das notwendige Quäntchen Glück bei Ihren Investmententscheidungen!

Ihr

Redaktionsschluss: Sonntag, 05. März 2023 – 14:30 Uhr MEZ

Quellenangaben & Credits

Wall Street Journal
Zacks Investment Management
Fred Economic Data

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Über den Autor:

Michael Adams

Michael Adams ist seit mehr als 30 Jahren erfolgreich am Aktienmarkt tätig – sein Schwerpunkt liegt dabei auf Investments in Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung (Small- und Microcaps) aus den Bereichen Rohstoffe, Technologie und Healthcare. Er ist Chefredakteur und Herausgeber von Stock-Telegraph.com, Schirmherr von Aktienjagd.com sowie Betreiber des Börseninformationsportals CEO-Roaster.com. Mehrmals im Jahr ist er auf der Suche nach neuen Anlagetrends vor Ort in Kanada und den USA unterwegs und spricht dabei direkt mit den „Machern“ und Vorständen zukunftsträchtiger Unternehmen. Dieses exklusive Hintergrundwissen teilt er über seine Börsenpublikationen mit einem spekulativ orientierten und performance-hungrigen Anlegerpublikum.